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2. 黨校本科經濟管理專業畢業論文
虛擬經濟是市場經濟高度發達的產物，是現代市場經濟不可或缺的重要組成部分。實體經濟的發展、經濟機制運行效率的提高，均與虛擬經濟的擴張發展密切相關，但虛擬經濟過度膨脹又會引致泡沫經濟，損害實體經濟的發展。近年來，拉美和東南亞地區的新興工業化國家在金融自由化過程中，由於虛擬經濟過度膨脹引致了比較嚴重的泡沫經濟，導致了一系列的金融危機，不僅對有關國家經濟發展產生了巨大破壞作用，也對世界經濟形成了很大沖擊；即使經濟發達國家也存在諸多泡沫經濟的隱患，日本的泡沫經濟破滅後，至今未恢復增長；美國經濟不斷積聚的泡沫成分，讓全球經濟界人士忐忑不安。如何防止虛擬經濟過度膨脹引致泡沫經濟，已成為國際經濟學界的熱點。目前，我國正處於金融體制改革的關鍵時期，加入WTO後，金融服務業將被迫對外開放，金融自由化和金融深化進程將日益加快，研究虛擬經濟、泡沫經濟與實體經濟的關聯機制，以便在充分發揮金融深化對我國經濟增長的促進作用的同時，防止金融深化過程中發生虛擬經濟過度膨脹進而引發泡沫經濟問題，已成為當前迫切需要解決的的重要課題。
一、虛擬經濟、泡沫經濟與實體經濟的涵義
實體經濟是指物質產品、精神產品的生產、銷售、及提供相關服務的經濟活動，不僅包括農業、能源、交通運輸、郵電、建築等物質生產活動，也包括了商業、教育、文化、藝術、體育等精神產品的生產和服務。
虛擬經濟是指相對獨立於實體經濟之外的虛擬資本的持有和交易活動。虛擬資本是市場經濟中信用制度和貨幣資本化的產物，包括銀行信貸信用如期票和匯票、有價證券如股票和債券、產權、物權及各種金融衍生品等。隨著市場經濟的不斷發展，社會分工和專業化程度不斷提高，經濟的貨幣化程度不斷加深，金融活動占總經濟活動的比例也越來越大，金融深化的程度日益提高，其結果是資本證券化和金融衍生工具大量創新。由於證券市場和金融衍生工具交易中存在大量的投機活動，金融市場的交易額和金融活動本身的產值迅速增長，形成規模不斷擴張的虛擬經濟。
泡沫經濟是指虛擬經濟過度膨脹引致的股票和房地產等長期資產價格迅速的膨脹，是虛擬經濟增長速度超過實體經濟增長速度所形成的整個經濟虛假繁榮的現象。其形成過程為一種或一系列資產在一個連續過程中陡然漲價，價格上漲的預期吸引了大量新的買主，這些新買主一般只是想通過投機獲取價差、牟取利潤，而對所買賣的資產的實際使用價值或盈利能力不感興趣；由於新買主的不斷介入，價格節節攀升，形成泡沫經濟現象；一旦價格上漲的預期發生逆轉，價格暴跌，泡沫破裂，便引發金融危機並導致整個經濟衰退。歷史上著名的泡沫經濟案例有1636年發生的荷蘭鬱金香泡沫、1791――1720年發生的巴黎密西西比泡沫、在倫敦發生的南海泡沫等，近年來發生的典型的泡沫經濟案例拉美地區的金融危機、東南亞金融危機、日本金融危機等。
在討論泡沫經濟時應嚴格區分泡沫經濟和經濟泡沫，泡沫經濟並不等於經濟泡沫。經濟泡沫是指在經濟發展過程中經常出現的不均衡現象，具體表現為上下起伏的經濟周期。二者的主要區別在於，市場機制會對經濟泡沫起制衡作用，無論速度快慢，最終在市場機製作用下總會出現一個均衡點，突出表現為價格上升，需求將下降。但市場機制對泡沫經濟則無能為力，因為泡沫經濟中根本不存在這樣的均衡點，突出表現為價格上升，需求隨之上升，市場充溢著買漲不買落的投機氣氛，泡沫經濟運行不遵循市場的基本運行原則，是市場失靈的特殊典型。1846――1847年英國鐵路狂熱，1919――1920年倫敦和紐約股票和商品價格暴漲暴跌，1920――1923年德國物價劇烈波動，1982年黃金價格從每盎司850美元跌至350美元等，均是比較典型的經濟泡沫的案例。
二、虛擬經濟的特徵
虛擬經濟是市場經濟高度發達的產物，以服務於實體經濟為最終目的。隨著虛擬經濟迅速發展，其規模已超過實體經濟，成為與實體經濟相對獨立的經濟范疇。與實體經濟相比，虛擬經濟具有明顯不同的特徵，概括起來，主要表現為高度流動性、不穩定性、高風險性和高投機性等四個方面。
1、高度流動性。實體經濟活動的實現需要一定的時間和空間，即使在信息技術高度發達的今天，其從生產到實現需求均需要耗費一定的時間。但虛擬經濟是虛擬資本的持有與交易活動，只是價值符號的轉移，相對於實體經濟而言，其流動性很高；隨著信息技術的快速發展，股票、有價證券等虛擬資本無紙化、電子化，其交易過程在瞬間即刻完成。正是虛擬經濟的高度流動性，提高了社會資源配置和再配置的效率，使其成為現代市場經濟不可或缺的組成部分。
2、不穩定性。虛擬經濟相對實體經濟而言，具有較強的不穩定性。這是由由虛擬經濟自身所決定的，虛擬經濟自身具有的虛擬性，使得各種虛擬資本在市場買賣過程中，價格的決定並非象實體經濟價格決定過程一樣遵循價值規律，而是更多地取決於虛擬資本持有者和參與交易者對未來虛擬資本所代表的權益的主觀預期，而這種主觀預期又取決於宏觀經濟環境、行業前景、政治及周邊環境等許多非經濟因素，增加了虛擬經濟的不穩定性。
3、高風險性。由於影響虛擬資本價格的因素眾多，這些因素自身變化頻繁、無常，不遵循一定之規，且隨著虛擬經濟的快速發展，其交易規模和交易品種不斷擴大，使虛擬經濟的存在和發展變得更為復雜和難以駕駑，非專業人士受專業知識、信息採集、信息分析能力、資金、時間精力等多方面限制，虛擬資本投資成為一項風險較高的投資領域，尤其是隨著各種風險投資基金、對沖基金等大量投機性資金的介入，加劇了虛擬經濟的高風險性。
4、高投機性。有價證券、期貨、期權等虛擬資本的交易雖然可以作為投資目的，但也離不開投機行為，這是市場流動性的需要所決定的。隨著電子技術和網路高科技的迅猛發展，巨額資金劃轉、清算和虛擬資本交易均可在瞬間完成，這為虛擬資本的高度投機創造了技術條件，提供了技術支持。越是在新興和發展不成熟、不完善、市場監管能力越差，防範和應對高度投機行為的措施、力度越差的市場，虛擬經濟越具有更高的投機性，投機性游資也越容易光顧這樣的市場，達到通過短期投機，賺取暴利的目的。
三、虛擬經濟與實體經濟的內在聯系
虛擬經濟和實體經濟是相對獨立的兩個經濟范疇，二者之間是相互依存、相互制約的關系。虛擬經濟的產生源於實體經濟發展的內在需求，無論虛擬經濟發展多快、規模多大，其根本是為實體經濟服務，實體經濟是虛擬經濟存在和發展的基礎，沒有實體經濟，則虛擬經濟將無從談起，即實體經濟是第一性的，虛擬經濟是第二性的。同時，實體經濟的發展又離不開虛擬經濟。虛擬經濟中的貨幣、資金、電子貨幣、股票、債券、ABS等金融工具，已經滲透到實體經濟的各個環節，實體經濟的正常運轉和快速發展，離不開虛擬經濟的支持，落後的虛擬經濟會成為快速發展的實體經濟的障礙。
但是，我們應看到，虛擬經濟的發展必須與實體經濟發展相適應，虛擬經濟的超前發展，並不能帶動實體經濟的超速發展，反而會引發泡沫經濟，而泡沫經濟破裂又會引致金融危機，對實體經濟發展造成巨大破壞。以EdwardS.Shaw為代表的眾多經濟學家認為，金融活動對經濟增長的貢獻隨著金融深化而不斷增加，因此主張通過金融自由化和金融深化促進經濟增長。但經濟發展的事實表明，這一主張是片面的。西方發達國家自80年代以來已相繼實現金融自由化，金融深化程度不斷提高，金融資產總量迅速膨脹，目前均已大幅度超過本國的GDP，但在金融資產規模迅速擴張的同時，GDP並沒有隨之快速增長，其增長速度反而有所下降，而且，在歐洲還引發了90年代的貨幣危機，在日本則產生了嚴重的泡沫經濟現象。許多發展中國家如泰國、馬來西亞等在80年代中後期推行金融自由化之後，金融深化程度迅速提高、虛擬經濟膨脹速度超過發達國家，經濟的泡沫化現象日益嚴重，並引發了一系列的金融危機。隨著全球經濟一體化和金融一體化程度不斷加強，這些金融危機的發生，不僅對本國實體經濟產生了巨大損害，還通過國際貿易、匯率變動以及資本流動等渠道，對周邊國家甚至整個世界經濟產生巨大沖擊，形成區域性或世界性金融危機。
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首先要把在准備工作當中搜集的資料整理出來，包括課題名稱、課題內容、課題的理論依據、參加人員、組織安排和分工、大概需要的時間、經費的估算等等。
第一是標題的擬定。課題在准備工作中已經確立了，所以開題報告的標題是不成問題的，把你研究的課題直接寫上就行了。比如我曾指導過一組同學對倫教的文化諸如「倫教糕」、倫教木工機械、倫教文物等進行研究，擬定的標題就是「倫教文化研究」。
第二就是內容的撰寫。開題報告的主要內容包括以下幾個部分：
一、課題研究的背景。 所謂課題背景，主要指的是為什麼要對這個課題進行研究，所以有的課題乾脆把這一部分稱為「問題的提出」，意思就是說為什麼要提出這個問題，或者說提出這個課題。比如我曾指導的一個課題「倫教文化研究」，背景說明部分里就是說在改革開放的浪潮中，倫教作為珠江三角洲一角，在經濟迅速發展的同時，她的文化發展怎麼樣，有哪些成就，對居民有什麼影響，有哪些還要改進的。當然背景所敘述的內容還有很多，既可以是社會背景，也可以是自然背景。關鍵在於我們所確定的課題是什麼。
二、課題研究的內容。課題研究的內容，顧名思義，就是我們的課題要研究的是什麼。比如我校黃姝老師的指導的課題「佛山新八景」，課題研究的內容就是：「以佛山新八景為重點，考察佛山歷史文化沉澱的昨天、今天、明天，結合佛山經濟發展的趨勢，擬定開發具有新佛山、新八景、新氣象的文化旅遊的可行性報告及開發方案。」
三、課題研究的目的和意義。
課題研究的目的，應該敘述自己在這次研究中想要達到的境地或想要得到的結果。比如我校葉少珍老師指導的「重走長征路」研究課題，在其研究目標一欄中就是這樣敘述的：
1、通過再現長征歷程，追憶紅軍戰士的豐功偉績，對長征概況、長征途中遇到了哪些艱難險阻、什麼是長征精神，有更深刻的了解和感悟。
2、通過小組同學間的分工合作、交流、展示、解說，培養合作參與精神和自我展示能力。
3、通過本次活動，使同學的信息技術得到提高，進一步提高信息素養。
四、課題研究的方法。
在「課題研究的方法」這一部分，應該提出本課題組關於解決本課題問題的門路或者說程序等。一般來說，研究性學習的課題研究方法有：實地調查考察法(通過組織學生到所研究的處所實地調查，從而得出結論的方法)、問卷調查法（根據本課題的情況和自己要了解的內容設置一些問題，以問卷的形式向相關人員調查的方法）、人物采訪法（直接向有關人員采訪，以掌握第一手材料的方法）、文獻法（通過查閱各類資料、圖表等,分析、比較得出結論）等等。在課題研究中，應該根據自己課題的實際情況提出相關的課題研究方法，不一定面面俱到，只要實用就行。
五、課題研究的步驟。
課題研究的步驟，當然就是說本課題准備通過哪幾步程序來達到研究的目的。所以在這一部分里應該著重思考的問題就是自己的課題大概准備分幾步來完成。一般來說課題研究的基本步驟不外乎是以下幾個方面：准備階段、查閱資料階段、實地考察階段、問卷調查階段、采訪階段、資料的分析整理階段、對本課題的總結與反思階段等。
六、課題參與人員及組織分工。
這屬於對本課題研究的管理范疇，但也不可忽視。因為管理不到位，學生不能明確自己的職責，有時就會偷懶或者互相推諉，有時就會做重復勞動。因此課題參與人員的組織分工是不可少的。最好是把所有的參與研究的學生分成幾個小組，每個小組通過民主選舉的方式推選出小組長，由小組長負責本小組的任務分派和落實。然後根據本課題的情況，把相關的研究任務分割成幾大部分，一個小組負責一個部分。最後由小組長組織人員匯總和整理。
七、課題的經費估算。
一個課題要開展，必然需要一些經費來啟動，所以最後還應該大概地估算一下本課題所需要 的資金是多少，比如搜集資料需要多少錢，實地調查的外出經費，問卷調查的印刷和分發的費用，課題組所要佔用的場地費，有些課題還需要購買一些相關的材料，結題報告等資料的印刷費等等。所謂「大軍未動，糧草先行」，沒有足夠的資金作後盾，課題研究勢必舉步維艱，捉襟見肘，甚至於半途而廢。因此，課題的經費也必須在開題之初就估算好，未雨綢繆，才能真正把本課題的研究做到最好。
開題報告主要包括以下幾個方面：
（一）論文名稱
論文名稱就是課題的名字
第一，名稱要准確、規范。准確就是論文的名稱要把論文研究的問題是什麼，研究的對象是什麼交待清楚，論文的名稱一定要和研究的內容相一致，不能太大，也不能太小，要准確地把你研究的對象、問題概括出來。
第二，名稱要簡潔，不能太長。不管是論文或者課題，名稱都不能太長，能不要的字就盡量不要，一般不要超過20個字。
（二） 論文研究的目的、意義
研究的目的、意義也就是為什麼要研究、研究它有什麼價值。這一般可以先從現實需要方面去論述，指出現實當中存在這個問題，需要去研究，去解決，本論文的研究有什麼實際作用，然後，再寫論文的理論和學術價值。這些都要寫得具體一點，有針對性一點，不能漫無邊際地空喊口號。主要內容包括：⑴ 研究的有關背景(課題的提出)： 即根據什麼、受什麼啟發而搞這項研究。 ⑵ 通過分析本地（校） 的教育教學實際，指出為什麼要研究該課題，研究的價值，要解決的問題。
（三） 本論文國內外研究的歷史和現狀（文獻綜述）。
規范些應該有，如果是小課題可以省略。一般包括：掌握其研究的廣度、深度、已取得的成果；尋找有待進一步研究的問題，從而確定本課題研究的平台(起點)、研究的特色或突破點。
（四）論文研究的指導思想
指導思想就是在宏觀上應堅持什麼方向，符合什麼要求等，這個方向或要求可以是哲學、政治理論，也可以是政府的教育發展規劃，也可以是有關研究問題的指導性意見等。
（五） 論文寫作的目標
論文寫作的目標也就是課題最後要達到的具體目的,要解決哪些具體問題，也就是本論文研究要達到的預定目標：即本論文寫作的目標定位，確定目標時要緊扣課題,用詞要准確、精練、明了。
常見存在問題是：不寫研究目標；目標扣題不緊；目標用詞不準確； 目標定得過高, 對預定的目標沒有進行研究或無法進行研究。
確定論文寫作目標時，一方面要考慮課題本身的要求，另一方面要考率實際的工作條件與工作水平。
（六）論文的基本內容
研究內容要更具體、明確。並且一個目標可能要通過幾方面的研究內容來實現，他們不一定是一一對應的關系。大家在確定研究內容的時候，往往考慮的不是很具體，寫出來的研究內容特別籠統、模糊，把寫作的目的、意義當作研究內容。
基本內容一般包括：⑴對論文名稱的界說。應盡可能明確三點：研究的對象、研究的問題、研究的方法。⑵本論文寫作有關的理論、名詞、術語、概念的界說。
（七）論文寫作的方法
具體的寫作方法可從下面選定： 觀察法、調查法、實驗法、經驗總結法、 個案法、比較研究法、文獻資料法等。
（八）論文寫作的步驟
論文寫作的步驟，也就是論文寫作在時間和順序上的安排。論文寫作的步驟要充分考慮研究內容的相互關系和難易程度，一般情況下，都是從基礎問題開始，分階段進行，每個階段從什麼時間開始，至什麼時間結束都要有規定。課題研究的主要步驟和時間安排包括：整個研究擬分為哪幾個階段；各階段的起止時間 希望我們可以幫你。
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5. 經濟管理類畢業論文
羅牛山上市公司融資結構現狀及對策分析
摘 要
農業發展是我國民生之本，歷來一直維系著我國的政治經濟以及社會的穩定，是推動國家社會經濟健康發展的重要基礎。而我國農業的上市公司全球化背景下我國的發展現代農業技術產業化的重要先驅，龍頭企業更是我國農業生產中先進技術生產力的典型代表。而羅牛山股份有限公司作為一個區域型的綜合性農業上市公司龍頭企業，對於深入研究我國農業的上市公司結構具有一定的普遍性和一定的特殊性。因此本文主要選取以我國農業發展的有限公司龍頭企業、農業先進技術生產力的企業為代表的羅牛山股份有限公司等企業作為其研究的對象，重在於研究羅牛山融資結構可能存在的不足，不足的主要原因以及其相應的融資管理對策，為有利於我國的農業企業優化的融資結構的發展提供了理論與經濟實踐的重要借鑒和參考。
在實踐中，企業的實際融資結構和成本通常實際上會受企業實際融資結構和融資方式等因素影響。一般來說企業的實際融資方式和結構越合理，企業實際融資的成本越低，這主要是由於合理的企業融資的結構和成本能夠達到促使羅牛山能夠實現投資價值收益最大化的長期發展目標。同時，合理的企業實際融資方式和結構也是羅牛山能夠成功實現企業可持續發展的重要根基。因此，羅牛山非常的有必要通過規范和優化企業的融資行為和融資結構，從而能夠達到規范和優化企業融資方式和結構的長期發展目標。
本文以2014-2018年羅牛山的公司年度財務報告統計數據為基礎，採用比較分析法將羅牛山與融資行業財務均值及自身五年財務均值的對比做了橫向、縱向的對比，並通過系統性地閱讀、分析大量的文獻資料，借鑒國內外各種具有代表性和影響力的融資結構理論和實踐經驗，並依靠羅牛山的融資優序理論對其存在的融資優序傾向和解決問題的必要性進行了評價，發現了以下問題：（1）內源融資佔比例較低，向上增長的趨勢不穩定；（2）偏好外源融資，股權融資規模較小；（3）資產負債率偏低；（4）長期債務融資比重大，且仍持續上漲。然後從企業盈利能力的因素、投資行為的因素、融資的門檻和風險因素、融資成本及企業管理層對決策的影響因素等幾個方面詳細分析了這些問題可能產生的原因。從而探索制定出與羅牛山公司本身融資結構相匹配的合理的企業融資結構策略，並有效平衡其與公司的債權人、股東之間的關系和利益沖突。具體措施如下：（1）提高盈利能力；（2）規范投資行為；（3）提高資產負債率，重視發展多渠道融資方式（4）健全債券市場，推動金融工具的創新。以羅牛山股份有限公司融資結構的普遍與特殊存在的問題、原因及建議，為我國其他農業公司優化融資結構提供了理論與實踐的借鑒和參考。
關鍵詞：羅牛山；融資結構；內源融資；外源融資
目錄
1 緒論
1.1選題背景及意義
1.1.1研究背景
農業作為現代我國第一產業，一直以來，農業以農林牧副漁為主要的生產經營內容，涉及到了我國人民的日常生活的各個方方面面，維護著國家政治安全和社會的穩定以及保障著人民的生活幸福，是保障著我國的經濟社會健康穩定運行的重要基礎。
改革開放已經過去了四十餘年，我國的證券交易市場在交易管理、監管體制、法律體系等方面也逐漸走向成熟。在這一成熟的融資環境下，資本和市場更容易為目前農業類未上市的公司有效地籌集、融通到大量的資金，這也就為進一步推動我國農業上市公司產業化發展奠定了堅實的基礎。與此同時，農業類上市公司和企業也可以有效地利用其資本和市場的優勢進行多元化的投資以進一步擴大了企業的規模和經營范圍，從而有效降低了企業的成本和規避經營風險。目前我國農業上市公司存在許多不合理的融資行為,許多企業的融資結構也都存在一定的問題,甚至一定程度背離了融資優序理論。除此之外，還逐漸出現了一些過分地追求短期的利益，只想盡快向市場投資者圈錢，而完全忽視了長期健康發展的中小型企業，這也就直接導致許多目前農業類上市公司已經發生了嚴重的財務危機。
在經濟全球化發展趨勢下，以羅牛山為代表的一批我國農業類類上市公司既將會面臨巨大的國際市場發展機遇，又可能還會同時面臨著激烈的國際競爭。目前我國的農業類類上市公司與其他國際大企業上市公司相比，明顯在規模、影響力、業績以及抵抗風險的能力都處於弱勢地位。這也使得國內眾多農業上市公司處於"內憂外患"的局勢之中。若想進一步增加我國以羅牛山為代表的農業類上市公司的競爭力,就必須採取相應的措施改善融資結構使其得到優化。
1.1.2研究目的與意義
融資方式以及結構的合理優化會使得其企業的生產和融資能力、償債的能力和充分利用資本市場杠桿的流動性能力得以大幅提升，從而達到降低其成本，提高其經營的業績，增加其企業資產價值的目的。因此，本文依據國內外具有較高質量和權威性的文獻資料來研究羅牛山融資優序結構目前可能存在的融資傾向問題,並主要是依靠羅牛山的融資優序理論對其存在的融資優序傾向和解決問題的必要性進行了評價,探索各種適用改善於羅牛山融資優序結構的方法和措施,為其他農業類上市公司經營者降低融資的成本、獲得更大的利潤和融資發展空間,增強其綜合的競爭力發展提供了參考。
本文研究有助於其他農業生產類上市公司的融資經營者可以根據行業的不同和上市公司融資優序結構的差異等相關影響因素,制定和設計出與公司本身融資結構相匹配的合理的企業融資結構策略,並有效平衡其與公司的債權人、股東之間的關系和利益沖突。在對融資理論的研究上具有非常重大的學術性和現實意義，並同時對於實現我國經濟社會資源的優化和合理配置，促進我們的社會和經濟的增長，推動社會資本和市場的完善發展具有重要的意義。
1.2國內外研究現狀
1.2.1 國內外文獻綜述
（1）關於融資結構理論的文獻回顧
20世紀初我國開始出現關於我國投融資結構優化理論的研究和探索，這一研究方面國外的學者率先對這一研究領域也開展了許多密切相關的研究，取得了一定的學術研究成果。其中，美國著名經濟學者David Durand(1952年)總結了美國的企業資本結構理論，將其資本結構分為凈經營收益理論、凈收益理論以及美國的折衷經濟理論收益法三類。其中，凈經營收益理論收益法認為當企業的債務清償成本和企業權益成本固定保持不變時，企業的負債成本佔比越大，其資產附加值越高。而凈經營收益理論則持另一個觀點，認為企業自身的價值並不直接受企業財務成本杠桿的影響。不久後，美國的學者Modigliani和Miller(1958年)先後提出了著名的MM權衡理論，其觀點就是指出在企業資本市場有效且無稅等市場經濟條件下，企業的資本結構和其融資方式與企業的市場經濟價值基本無關。隨後，在MM理論的影響下，企業融資的方式與影響公司經營績效的理論又一次有了新的研究發展Robichek(1967年)、Rubinmstein(1973年)、Kraus(1973年)、Scott(1976年)、Mayers(1984年)先後提出了權衡的理論。該權衡理論的觀點是認為資本市場結構的最理想狀態下的平衡應該就是通過稅盾的效應與企業的財務費用和企業的代理成本之間達到平衡。
我國學者在企業融資的結構理論上的深入研究的主要目的是對國外專家學者研究企業融資情況的成果進行評述或介紹和完善，還沒有新融資結構理論的研究成果出現。張維迎(1995年)對國外的激勵管理模型、控制模型和國內的信號傳遞管理模型的研究進行了詳細的介紹。吳沖鋒、范曉虎和陳很榮(2000年)分三個階段對國外的企業融資結構理論的形成過程及其成果進行深入的研究和評述。
（2）關於企業融資選擇理論的研究
國外關於企業控制權融資方式選擇的控制權理論主要分為融資優序理論和控制權理論。關於控制權的理論，Jensen和外源理論Mcekling(1976年)指出，在上市公司的多數股權在大股東控制的實際情況下，大小股東之間的矛盾和利益沖突更多地表現為代理問題。關於融資優序理論，Myers(1984年)提出了企業融資選擇優序控制權理論，即我們認為通過內源企業融資更多地具有降低企業融資的成本，提高企業投資收益和效率的重要作用，因此企業在正確選擇融資的方式時，應先內源後選擇外源。以企業信息不對稱為理論基礎，Majluf和Myers(1984年)通過研究構建了企業信息非對稱經濟條件下的企業投資決策模型，證實了(1)在企業信息不對稱的情況下，股東與公司管理層與市場投資者之間相比有更多的機會可以獲取更多非公開的直接影響其預期投資收益的外源融資相關數據和信息，從而使股東達到"自利"；(2)對比外源融資，內源融資具有成本和風險比較低的優勢。
我國的學者們在國外專家學者深入研究的寶貴經驗基礎上，結合了中國實際的情況，提出了以下的結論：程書萍(2001年)指出現在上市公司在融資結構中的比重的不斷增加主要是受上市公司的股權偏好的直接影響，且對上市公司股權的融資偏好主要是對低廉的股權融資管理成本、低效的上市公司內部治理結構以及對失衡的股權融資管理體系的一種理性融資選擇。
（3）關於融資結構影響因素的文獻回顧
國外已經有許多的學者通過理論和實證的方法對企業融資結構盈利水平影響杠桿率因素的重要性進行了深入研究，Friend、Mehran(1992年)等國家的學者在研究中發現管理者對企業持股的比例與企業債權的多少負是正相關的。zingales與mehrajan(1995年)的研究發現企業盈利杠桿率的水平在很多西方發達國家的企業中是與該國家企業的債權和杠桿比率的多少呈現正負相關。
國內一些專家學者在對融資結構理論的研究基礎上，結合了我國的國情，主要是運用理論和實證的手段對於我國上市企業公司進行融資結構以及影響融資決策因素的研究展開了深入研究。黃泰岩，侯利(2001年)等人認為融資成本、風險和收益的控制權，制度經濟環境變數和其他宏觀經濟環境變數等因素會影響我國企業進行融資和決策。王玉榮（2005年）發現我國上市公司的資產負債率與其主營業務獲利的能力、非債權稅盾、收入的波動性等因素呈負相關，而與上市公司的規模、成長性、有形資產的比率、非流通股的比率等因素呈正相關。
姚瓊(2003年)實證驗證了企業的規模、經營風險、資產的實質性是影響我國農業上市公司的最主要因素，次要影響因素是則是企業的成長性、盈利性以及對行業發展。在此研究驗證上述結論的基礎上，田洪紅，歐瑞秋(2017年)通過上述實證分析研究進一步證實了：公司法人股比例、國家股比例、董事會會議的出席次數與對股權管理者融資的偏好顯著正相關；而第一大股東與法人持股的比例、大股東的投資聯盟與對股權融資的偏好顯著性呈負相關。
（4）關於融資結構現狀及優化的文獻回顧
國內一些專家學者在對融資結構選擇理論以及對企業股本和融資結構選擇理論的研究基礎上，具體分析了近年來我國中小企業融資結構的發展現狀，並對此提出了一些融資結構優化的建議。孫世敏，徐亮(2004年)和曹衛華（2004年都發現）目前我國大部分上市公司的融資行為與西方現代中國企業管理關於資本結構的理論並不一致，表現出較強的債權和股權融資偏好的現象，這種情況可能直接導致企業資本結構的扭曲。葛永波(2007年)國外學者發現盡管我國的農業中小企業的融資結構選擇行為基本吻合西方企業融資啄食構選擇理論的"內源融資—債權融資—股權融資"兩種偏好的順序，但是企業融資的偏好與企業融資的結構特徵之間仍然存在明顯的背離偏好現象。
在此次課題的研究基礎上，溫軍，楊斌，李湛(2007年)的研究發現了中國上市公司的融資方式和結構發生了由「股」到「債」的轉變，並進一步指出未來中國的銀行應進一步加快和發展直接向債券市場，穩步發展企業股票市場，擴大直接融資融資的規模和比重，以有效防範和化解商業銀行債權風險，實現中小企業多渠道直接融資。
1.2.2 文獻評述
通過以上國內和國外的相關文獻對比和綜述我們可以清楚地發現，我國較發達國家在對融資結構的研究起步較晚，而發達國家的研究已經步入了成熟期，而實際上我國目前只是進一步借鑒和研究完善國外比較成熟的融資相關研究理論。國內外學者對於融資影響因素方面都運用了實證等研究的方法對其進行驗證，並且對結構的宏觀影響因素和對企業內部經濟影響因素的綜合考慮做得比較全面。在對優化融資結構方面，國外的研究學者發現嚴格遵循對融資優序的理論有利於對企業進一步調整和改善內部融資結構。
國內的研究多是探討如何從股權和債權融資入手優化企業的融資結構。本文以這些豐富的學術文獻和資源的綜合研究基礎，結合近年來關於我國的農業類上市公司的融資方式和結構的發展現狀，將為本文深入研究的農業類上市的公司關於企業融資方式和結構如何優化的研究工作開展提供了寶貴的經驗和科學方法的指導。
1.3論文內容及框架
論文的研究從以下幾個方面入手：
第一章，緒論。這一章主要是介紹了羅牛山農業行業的背景以及羅牛山的發展歷程，研究這一內容的重要意義、國內外有關文獻的綜述、研究的框架、研究的方法和本文研究創新的特點。
第二章為具體的融資基本的理論，詳細地介紹了企業融資的方式、融資的結構以及融資成本等基本融資理論。
第三章重點分析了羅牛山公司經營和融資的現狀、造成的結構性問題及其它導致結構性問題的原因。其中，從羅牛山的融資結構及其股權結構和負債結構對羅牛山的公司融資結構現狀的影響進行了深入的分析。
第四章提出改善羅牛山融資渠道的對策。這一章中，以當前羅牛山公司融資結構發展現狀及存在的問題為基礎，以解決問題為目標，給出了改良措施。
第五章，結論與展望。對於文章全文內容進行了分析總結，並就此項目進行未來的戰略展望。
1.4 研究方法
1.4.1文獻研究法
借鑒了農業類上司股份有限公司的與融資結構相關的理論以及對羅牛山股份有限公司相關的研究，為本文的深入研究分析奠定了理論的基礎。
1.4.2 案例分析法
全文以羅牛山股份有限公司為研究對象，針對美的集團定向增發這一融資行為羅牛山股份有限公司的融資結構進行分析並試圖找出其過程中存在的問題，並根據研究結果提出相關建議。
1.4.3 定性分析與定量分析相結合
在研究過程中充分利用圖標工具進行分析，注重理論與實踐相結合。
1.5論文的創新點
本文主要是在業內專家學者們的研究基礎上結合對特定的一家農業企業的融資結構的現狀和特點進行了描述性的統計和分析，在進這一過程中，首先分析和描述了羅牛山的融資現狀及結構特點，然後再分別分析了融資結構在股權結構中的股份融資性質和負債結構時間性質中的表現，探討了羅牛山融資優序結構目前可能存在的融資偏好問題，探討了羅牛山融資結構中存在的問題並推究其問題產生的原因，進而比較有針對性地對羅牛山優化融資結構的研究優化發展提出了改進措施和方法，為其他農業上市公司經營者優化上市股份有限公司的優化農業類融資型負債結構的研究提供了重要的借鑒和理論參考，具有一定的理論實踐研究價值。
2 融資基本理論
2.1 融資方式
2.1.1 內源融資與外源融資
融資的方式按照其資金來源和途徑的不同可以大致分為傳統的外源融資與傳統的內源融資。內源主要指的是企業自身在生產活動中積累的資金，而外源融資主要是指所融資金主要來自於企業外部的其他社會經濟主體,也就是說資金來自社會閑散資金。折舊和留存收益共同構成了企業內源融資。向企業外部主體融資的外源融資會產生一定的融資成本，企業存在償還壓力。外源融資的融資成本和風險都要高於內源融資。但企業的規模和收益的積累能力都會限制內源融資的規模。因此，當企業內源融資規模不足以進一步擴大再生產，往往會搭配外源融資實現資金的融通。
2.1.2 股權融資與債權融資
融資方式按照資金來源途徑的不同可以分為外源融資與內源融資，其中外源融資是指所需的資金來自於企業外部的其他經濟主體，也就是說從社會獲得的資金。內源融資主要是企業自己擁有的資金和正常投入產出運營過程中的資金積累部分。留存收益與計提的折舊是內源融資的主要構成成分。折舊是為維持企業簡單再生產用來重置損耗固定資產價值，而留存收益由未分配利潤和盈餘公積構成，所以，留存收益是企業內源融資的主要渠道。外源融資會發生一些成本費用，並存在支付危機，所以其與內源融資相比融資成本較高、融資風險較大。內源融資規模的大小會受到企業本身積累能力有限性的約束，因此，當其不能滿足企業擴大再生產的要求時，企業會根據本身的經營狀況選擇相應的方式實行外源融資。
2.2 融資結構
融資結構即資金的來源結構，是指企業的生產要素來自不同渠道所形成的結構情況。它是由資產負債表右半部分構成的，即所有者權益、短期和長期負債等會計科目中各自數額的佔比情況。融資結構特徵的表示方法會隨融資方式劃分種類的不同而不同。例如，當融資方式分成外源融資和內源融資時，此時公司的融資結構會以資金來源途徑結構的形式來表示。當以時間長短來劃分融資資金時，此時公司的融資結構就會以資金的期限結構來表示。融資結構本質上代表著企業的生產要素供給者之間的經濟關系，所以它決定企業的權力分配結構。
2.3 融資成本
融資成本是資金使用者使用提供者提供的資金必須付出的代價和支付的報酬。公司的融資成本由資金使用費和融資費用構成。融資費用就是發生在公司籌集資金過程中的各種交易費用。資金使用費就是公司獲得資金使用權支付的費用。一般情況下，公司會以成本最小的原則進行融資決策，從而影響融資結構。
3 羅牛山公司融資現狀、問題及原因分析
3.1 羅牛山股份有限公司簡介及行業融資結構現狀
3.1.1 羅牛山股份有限公司簡介
羅牛山股份有限公司成立於1993年，1997年在深交所上市（股票代碼：000735），是我國第一家「菜籃子」股份制企業。公司注冊資本8.8億元，總資產20多億元。2002年，公司被評定為國家農業產業化重點龍頭企業。經過10多年的發展時間，羅牛山逐漸成為海南省規模最大、配套最完備、實力最雄厚的畜牧龍頭企業。擁有全國規模最大的種豬育種基地和文昌雞育種基地建有海南省最大的「菜籃子」工程基地、種苗繁殖供應基地、商品豬生產基地和以畜牧業為主的農業科技示範基地等生產基地，逐步形成了以畜牧業為主的十大配套體系。公司在畜牧業的基礎上，又增加了食品加工、市場與物流、教育與科研推廣、房地產等業務。
羅牛山2013、2014、2015年度連續三年進入海南省企業百強榜的前30名。目前公司經營范圍包括了農業綜合開發、農產品種植和農業加工、高科技產業、旅遊項目、工貿文化項目，資產管理（不含金融資產）、招商投資咨詢等等。截至2018年羅牛山主營業務包括三大業務板塊：大農業、房地產業務、教育業務，其中以大農業為主，以房地產業務、教育產業為輔。
3.1.2 農業上市公司融資現狀
表1 2014-2018年農業類上市公司的融資結構現狀的比較分析
我們由表1可知，農業上市公司的內源融資佔比五年均值是53.21%，占總融資額的一半以上，略高於外源融資佔比的五年均值46.79%。所以目前為止，內源融資在農業類上市公司的融資總規模中占重要地位。五年以來，股權融資在外源融資比重一直高於債務融資，留存收益比重也一直高於折舊融資，且留存收益比重均遠遠高於債權和股權融資比重。由此可見，2014-2018年我國農業類上市公司實施的融資戰略是符合融資優序理論提出的內源後外源的原則。
3.3 羅牛山融資結構存在的問題
3.3.1 內源融資規模小，偏好債務融資
（1）內源融資佔比例較低，向上增長的趨勢不穩定
表6 2014-2018羅牛山融資結構情況表（單位：%）
內源融資作為一種成本最低，且風險較小的融資方式，絕大多數企業都會優先選擇的融資方式。然而在實踐中往往並非如此，由表2和表6我們可以看到2014-2018年五年的內源融資比例大約都在20%-40%，相對於超過65%的外源融資佔比而言實在是過少了。
一方面羅牛山由於折舊的不穩定增長導致的內源融資規模小，另一方面，羅牛山經營效益的不穩定增長，也導致企業留存收益不能穩定增長這都導致可利用的內部資金數量少。從而導致羅牛山雖希望使用內部資金，卻心有餘而力不足。
羅牛山股份有限公司的內源融資佔比在2014-2016年處於一個下降期，從2014年的30.04%下降到2018年的20.37%。2016-2018年一直處在上升期，從2016年的20.37%上升到2018年的34.05%，因此這幾年羅牛山的融資結構得到了較好的改善。但其內源融資佔比仍與行業均值53.21%有較大的差距，這種外源融資比例大大超過內源融資比例的狀況不利於公司健康的發展。
表7 2014-2018羅牛山重要指標分析分析（單位：%）
表8 2014-2018年內源融資增長率比較分析（單位：%）
由表7可知，通過對羅牛山股份有限公司2014年至2018年公司股票成長性指標以及盈利性指標的研究發現，從整體趨勢來看，羅牛山的凈利潤顯著增加、每股收益以及凈資產收益率都有小幅度增長，營業收入在2014年、2015年和2018年都出現了負增長。由表7和表8可知，羅牛山的留存收益增長率與其凈利潤增長率相匹配，2014-2016年內源融資呈負增長趨勢，2017年和2018年逐漸上升。
（2）偏好外源融資，股權融資規模較小
西方許多發達案國家的實踐已經驗證了內部資金應該是企業最優先考慮的融資方式，外部資金應該作為內部資金不足時的備選。
由表2可以知道，外源融資的構成中，股權融資比例的均值是7.63%，債務融資比例的均值為92.37%，這說明以債務方式獲取資金是外源融資來源的主要途徑。外源融資中，股權融資比重遠低於債務融資，且仍有下降的趨勢。羅牛山股份有限公司2014-2015年債務融資比例從69.96%上升到72.79%，2016年下降至49.23%，2017-2018年債務融資比例先上升至65.88%，後又下降到56.11%。而股權融資比例除了2016年為30.39%，其餘年份均為0，這說明羅牛山股份有限公司的股權融資一直以來的規模外源都與債務融資規模相差懸殊，羅牛山股份有限公司的融資的結構並不合理。
3.3.2 債務融資結構不合理
（1）資產負債率偏低
圖1 2014-2018羅牛山負債情況分析（單位：%）
當前學者們普遍認為50%-60%是上市公司資產負債率較為合理的區間。而羅牛山五年間只有2014、2015年資產負債率處於這個區間，五年均值為47.05%，財務杠桿水平較低，不利於產生杠桿收益和稅盾收益。羅牛山股份有限公司的資產負債率長期穩定在一種比較低的狀態。
（2）長期債務融資比重大，且仍持續上漲
由表4可知，在債務融資結構中，長期債務融資比例在2014-2016年逐漸下降，但在之後持續上漲；短期債務融資佔比則在2016年以後一直處於下降趨勢。2016年，短期債務融資比例為25.59%，短期融資占債務融資的比例為51.98%。
但到了2018年短期融資佔比、短期融資占債務融資比例分別下降到了23.33%、41.58%，另一方面，長期債務融資比例升到32.78%，長期債務融資占債務融資比例上升到58.42%。這說明羅牛山股份有限公司這幾年在債務融資方面越來越依賴長期債務融資，短期債務融資在總債務中重要性越來越低。
在實踐中，短期融資能省利息費用，但是如果大環境內經濟衰退，公司的短期融資會給公司帶來很大的現金流壓力，或者更嚴重一點，可能導致重大的虧損或破產。因此，農業上市公司的債務融資中長期融資比例較大也有一定優勢。但目前這種長短期債務融資的失衡的狀況還在進一步加劇，有可能會引發收支性財務風險。
3.4 羅牛山導致問題的原因
3.4.1 盈利能力因素
羅牛山股份有限公司的內源融資比例本身就遠低於行業平均水平，且其留存收益的占內源融資的比例也低於行業平均水平，這說明羅牛山自身的盈利能力較弱，沒有充足的內部資金來滿足公司的業務需要。
農業本身的弱質性具體表現為盈利能力較低，極易受季節和政策變化的影響。羅牛山股份有限公司的主要產業是畜牧業，自然也受其影響。除此之外，這幾年國際市場穀物飼料的成本上升，羅牛山飼養成本也隨之上升，。而近幾年國內豬瘟頻發，羅牛山的生豬產量也受到影響，產量降低，這導致羅牛山主營業務收入減少，這導致主營業務的利潤減少。這共同導致了凈利潤大幅降低。如果這種情況一直沒能得到改善，將會導致羅牛山積極發展「副業」以增加企業的收入，並給股東以滿意的業績。
2016年以後羅牛山的內源融資比例及留存收益占內源融資的比例雖有提高，但企業留存收益還是太少，與行業仍有較大差距。由此可見羅牛山難以獲得足夠的內部融資，所以促使企業更多選擇外源融資。
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7. 經濟管理學畢業論文（本科）
分配是國民經濟循環的重要環節，分配是生產的結果和延續，但分配對生產又有重要的反作用。主要表現在；分配水平對生產有重要影響。馬克思主義經濟學認為，生產生產著消費，但消費也生產著生產。收入是消費的前提，收入差距拉大對經濟發展產生緊縮的束縛作用並難以解脫。收入分配對勞動者的勞動積極性有直接影響。鼓勵靠誠實勞動和合法經營取得收入，合理、合法且適度的拉開收入差距有利於調動人民群眾的生產積極性，有利於促進生產力的發展。有利於鼓勵知識創新、科技創新，也就有利於經濟持續穩定的發展。相反，收入分配關系嚴重失衡，在一個單位內部同工者不能同酬，在全社會收入向少數人傾斜，就會使多數人產生不滿情緒，降低勞動者的勞動積極性，也就會制約經濟的發展。各國研究證明，社會收入分配差距大小與社會治安案件發案率有著較強的正相關關系，收入分配差距大則治安案件發案率高，反之則低。分配政策與我們黨的宗旨密切相關。我們黨代表了最廣大人民群眾的根本利益，具體講，就是要使最廣大人民群眾過上富裕美滿的生活。堅持「效率優先，兼顧公平」的原則，有效調控收入分配差距，會使絕大部分人民群眾生活水平能隨著生產的增長而提高。但如果收入分配差距過大，甚至是兩極分化，讓極少數人過上奢華的生活，而大部分人的生活卻未能改善，將會失去人民群眾對黨的支持和信任，這是我們黨所絕對不能允許的。社會保障制度有著維持社會穩定，調節經濟發展等項功能。正如一位資產階級政治家所斷言的：「一個想從社會那裡得到養老金的人是最安分守己的。」社會保障制度對社會穩定所起的作用，資本主義社會的發展已得到證明，社會主義社會的發展也將同樣得到證明。社會保障具有十分有效的平衡需求的作用。在經濟衰退時期，社會保障通過給失業者、老弱病殘者的扶助，增強了這部分人的購買力，抑制了個人收入的減少趨勢，消費需求隨之增加，社會總需求也相應擴大，一定程度上促進了經濟的復甦；在消費需求不足的特殊時期，加快社會保障體系建設，也有利於改善居民的心理預期，擴大消費，促進經濟持續快速增長；當經濟高漲而失業率下降時，社會保障支出相應縮減，社會保障基金因此增大，減少了社會需求的急劇膨脹，最終又使社會的總需求和總供給達到平衡。就業、收入分配、社會保障是三個相互聯系的問題。就業是前提，沒有就業，就談不上收入分配，個人的生活也就沒有保障，積極促進充分就業，通過收入增長的途徑，抑制收入差距的擴大，從源頭解決社會致貧的根源；收入分配是建立在就業基礎之上的，但國家可以通過對制定法規政策調節收入分配；社會保障是最後一道「安全網」，它能夠調節由於失業、分配不公等帶來的經濟和社會問題，從而促進經濟的健康穩定增長，保持社會的基本穩定。原創論文網yclunwen有論文詳細內容，專業的論文老牌網站，信譽保證